研究干货 | 能源结构调整,这一行业迎史上最大扩产季
作者:yobo体育官网 发布时间:2022-01-01 11:16
本文摘要:今日券商重点跟踪行业、观点:1、光伏设备:能源结构调整,这一行业迎史上最大扩产季!工业链上游最先受益,高速增长确定2、新能源车:新产物周期+政策加码,这一行业明年增速有望翻倍!短、中、恒久均有受益偏向今日券商重点跟踪个股:3、中宠股份:海内宠物食品领军品牌,券商强调:受益海内宠物渗透率连续提升,Q3营收创出历史新高4、巴比食品:中式早餐连锁谋划领军品牌,券商强调:募资拓产加速全国化结构,业绩有望连续高增长一、能源结构调整,这一行业迎史上最大扩产季!工业链上游最先受益,高速增

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今日券商重点跟踪行业、观点:1、光伏设备:能源结构调整,这一行业迎史上最大扩产季!工业链上游最先受益,高速增长确定2、新能源车:新产物周期+政策加码,这一行业明年增速有望翻倍!短、中、恒久均有受益偏向今日券商重点跟踪个股:3、中宠股份:海内宠物食品领军品牌,券商强调:受益海内宠物渗透率连续提升,Q3营收创出历史新高4、巴比食品:中式早餐连锁谋划领军品牌,券商强调:募资拓产加速全国化结构,业绩有望连续高增长一、能源结构调整,这一行业迎史上最大扩产季!工业链上游最先受益,高速增长确定光伏上下游掀起的扩产潮自2019年开始连续至今。统计数据显示,今年四季度光伏行业将创下史上最大扩产季,同时2020年也将成为史上最大扩产年度。天风证券邹润芳等12月7日在《光伏设备分析:技术迭代动员设备更新换代》中强调:光伏行业即将步入平价上网元年,海内外光伏装机量的不停扩大催生大量光伏设备需求,行业景气度连续向好。

我国光伏工业已生长成为具备国际竞争优势的工业。十四五期间,光伏装机量预期或上调。受益于技术革新带来的降本增效,我国即将进入平价上网元年,到2025年新增装机量有望翻番。同时外洋增量市场不停涌现,光伏各环节出口量再创新高。

高需求刺激下我国多家企业均公布扩产计划,光伏设备投资连续增长,行业景气度连续向好。2019年我国光伏设备市场规模到达250 亿元,同比增长13.6%,占全球市场规模的71.4%。光伏工业链可分为硅料、硅片、光伏电池片、光伏组件、光伏系统五个环节,光伏设备主要集中在制作硅片、电池片及组件板块。

详细来看,硅片单晶已大规模替代多晶,大硅片的迭代有望继续带来设备更新需求。组件环节半片及叠瓦技术推动设备更新,但技术相对简朴。

电池片技术迭代正在举行时,将是未来光伏设备更新换代的最大发展动力和需求泉源。新一代技术异质结(HJT)现在被认为是效率潜力较高的新兴电池技术,但成本高,现阶段无法告竣量产。

PERC及PERC+电池技术短期内仍为扩产主流,恒久来看HJT电池技术的优势越发显着,有望成为下一代电池技术。未来HJT设备市场将进入高增长阶段,国产设备存在入口替代空间。光伏设备工业链掌握两条主线:(1)HJT时代加速到来,利好相关设备厂商:迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光和金辰股份。

(2)大尺寸硅片将继续带来设备的更新换代需求,210或18X技术壁垒更高,看好晶体生长设备龙头晶盛机电。二、新产物周期+政策加码,这一行业明年增速有望翻倍!短、中、恒久均有受益偏向开源证券12月7日在《全球景气度向上,优质供应链取胜》中强调:2021年将是全球新能源车放量大年,此外,2021年是氢能源汽车工业从0到1的关键一年,工业和相关龙头公司有望实现翻倍以上的增长。全球电动车新产物周期已至,2021年有望成为放量大年:1)特斯拉销量亮眼,降价打开市场空间,上海工厂开启外供,预计2020/2021年特斯拉全球销量划分为49.54/89万辆,同比增速划分为34.7%/79.6%。2)公共将于2020-2024年间投入330亿元于纯电动领域,未来将有多款车型上市。

3)未来外洋主流车企另有多款车型推出,或带来渗透率进一步提升。4)比亚迪汉、蔚来等多款国产优质车型问世,掌握优质产物供应链。联合未来将推出的新车型和双积分政策的约束,测算2020/2021/2022年海内总销量有望到达125.2/190.8/249.1万辆,同比增速划分为4.1%/52.4%/30.6%。

从外洋看,德法等国加码电动车补助,预计2025年欧洲新能源车销量有望增至556万辆,2020-2025年CAGR为37.2%。拜登政贵寓台后,在清洁能源政策上显着比特朗普政府更努力,美国电动化历程有望加速,预计2020-2025年美国新能源车销量CAGR为49.4%。政策加码+工业化历程加速,预计2021年海内氢能源汽车市场开始真正放量的一年。

从工业端来看,现在海内燃料电池系统中的电堆、膜电极、空压机、增湿机等均已实现自主供应;质子交流膜、氢循环泵、气体扩散层、催化剂等环节正处于加速研发阶段。海内优质供应商开启全球化新周期:从恒久看,新能源汽车工业链中必备的元素(碳酸锂)、元器件(电池、热治理)和创新能力较强的企业将恒久受益。从中期看,壁垒较高环节(例如隔膜)的龙头公司有望维持较高的议价权。

从短期看,供需偏紧环节(如六氟磷酸锂、磷酸铁锂)有望获取超额利润。A股跟踪标的:宁德时代、恩捷股份、中科电气、宏发股份、中材科技、亿华通(氢能源)等。三、海内宠物食品领军品牌,券商强调:受益海内宠物渗透率连续提升,Q3营收创出历史新高财信证券杨甫在12月8日《海内外洋双轮驱动,主粮产物增长可期》中跟踪中宠股份。

公司是中国宠物食品龙头企业,外洋市场以 OEM 为主,海内市场销售自主品牌。2020H1,外洋市场收入占比高达 79.83%。

受外洋订单增加、新建产能投产以及海内市场高速增长,公司 Q3 营收创历史新高。自 2018 年以来,受高毛利率产物和海内市 场收入占比提高影响,公司毛利率水平逐年提高。宠物犬猫数量保持稳定增长,家庭渗透率提升空间大。

宠物食品消费规模增长快,单只宠物消费金额稳步提高。据淘数据统计显示,2015、2018、2019 年淘宝渠道宠物食品 CR5 划分为 21.70%、20.40%、19.60%。

对比美国等蓬勃国家,我 国宠物食品市场集中度有待提升。四、中式早餐连锁谋划领军品牌,券商强调:募资拓产加速全国化结构,业绩有望连续高增长华安证券文献12月7日《中式早餐工业化,加盟连锁滚雪球》中跟踪巴比食品。公司谋划早餐加盟连锁门店,提供制品或半制品的馅料、面团,是中式早 餐工业化的先行者,加盟店由华东向华北、华南拓展,未来有望实现全国 化。

停止 2019 年尾,公司拥有 16 家直 营店、2,915 家加盟门店,营业收入破十亿。公司自建立以来营收及归母净利润快速增长,食品类孝敬 90%的营收。

2019 年馅料类孝敬了 31%的营业 收入和 35%的毛利额,面点类孝敬了 30%的营收和 24%的毛利,外购食品类孝敬 了 28%的营收和 26%的毛利额。我国早餐市场规模近 2 万亿,消费者外食比例不停提升。新开门店成本接纳期约 1 年,成熟门店毛利率/净利率可达 50%/22%。公司以自主生产模式为主,上海工厂产能使用率最高,广州及天津工厂有望扩产。

随着公司进军华南华北市场,广州和天津的生产基地产能扩张为快速扩店提供支持。


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